【副题名】以开放式股票型基金为例

【摘要】 本文在对证券投资基金及其绩效评价理论介绍的基础上,结合中国实际情况,首先分析了我国证券投资基金市场的现状和特点。证券投资基金是国际上最常见的也是最广一种类型的基金,是基金未来发展的主流方向。中国证券投资基金市场与欧美等国的同行业比,主要的特点和不同在于中国证券投资基金市场正处于初级发展阶段,相关的法制法规不完善、政府干预较多、市场准入门槛高、缺乏权威的评级机构等。其次,就国内外的证券投资基金的绩效评价状况进行了简单的介绍。国际上最早用来对基金绩效进行评价的方法主要是基于资产定价理论的经典投资基金绩效单因素评价模型,如基金收益率、夏普(Sharpe)绩效指数、特累诺(Teynor)绩效指数、詹森(Jensen)绩效指数以及绩效评价的多因素模型。随后,很多专家学者在此基础上对指标和模型进行了改进,把风险,基金择时能力等因素考虑进去,VaR法就是其中最著名的一种。随着市场的细化,在欧美率先出现了一些专业的基金绩效评级机构,晨星公司就是最著名一家。近年来,晨星等国际知名基金评级机构进驻中国,国内也出现了一些专业的基金评级机构,如银河评级。最后,本文在分析了著名的VaR法和晨星公司评级对国内证券投资基金评价的不足的基础上,提出一种基金绩效评价的新思路,即把每一只基金当成一家公司来看待,在考虑风险收益指标的基础上,综合考虑基金的收入、成本等指标。实证研究中,运用主成分因子分析法对样本基金进行绩效评价,通过因子得分,给样本基金排名。通过基金排名结果和专业机构的评级结果对比,显示出主成分因子分析法对目前阶段的中国证券投资基金进行绩效评价是可行的。

【关键词】 证券投资基金； 绩效评价； VaR； 因子分析；





摘要 7-8
Abstract 8
1 绪论 9-17
    1.1 研究背景与意义 9-11
    1.2 研究方法与思路 11
    1.3 研究框架与主要内容 11-12
    1.4 文献述评 12-16
        1.4.1 国外文献综述 12-14
        1.4.2 国内文献综述 14-16
    1.5 创新与不足 16-17
2 中国证券投资基金市场的现状与成因 17-23
    2.1 中国证券投资基金市场的现状 17-19
    2.2 中国基金业所存在的问题 19-20
    2.3 造成中国证券投资基金市场现状的原因 20-21
    2.4 中国证券投资基金绩效评价特别需要注意的地方和难点 21-23
3 评价方法选择与指标体系架构 23-33
    3.1 证券投资基金绩效评价方法的理论依据 23-24
    3.2 传统方法的介绍 24-29
        3.2.1 VaR法 25-27
        3.2.2 晨星基金绩效评价法 27-29
        3.2.3 VaR法和晨星基金绩效评价法存在的不足 29
    3.3 本文选用的方法及评价指标体系的完善 29-33
        3.3.1 因子分析法 30-31
        3.3.2 指标体系上的完善方案 31-33
4 实证研究 33-42
    4.1 样本的选取及指标的选取 33-34
        4.1.1 样本的选取 33
        4.1.2 指标的选取 33-34
    4.2 样本基金的实证分析 34-42
        4.2.1 牛市阶段实证分析 34-37
        4.2.2 熊市阶段实证分析 37-39
        4.2.3 震荡期实证分析 39-42
5 结论与展望 42-47
    5.1 本文研究主要结论和进一步思考 42-43
    5.2 改进我国证券投资基金绩效的对策建议 43-47
参考文献 47-51
致谢 51