【摘要】 本文对保险公司的风险、外部监管与最优资本结构的关系进行了研究。保险业是受到严格监管的行业,保险公司在决定最优资本结构时,除了受到财务困境、代理成本、信息不对称等风险因素的影响外,还会受到保险监管政策的影响。文章在理论分析和实证分析的基础上,分别从保险监管和保险公司的角度提出了优化资本结构的策略。由于保险公司是典型的负债经营,保险公司持有资本的主要作用是补偿风险造成的财务损失。但是资本不是免费的,由于监管成本、交易成本、公司所得税等摩擦成本的存在,持有资本对于保险公司来说是比较昂贵的。因而,保险公司不会持有足够的资本以完全消除无偿付能力的风险。那么,保险公司持有多少资本才是恰当的呢?从市场观点来看,保险公司的最优资本结构,就是在不考虑一般监管要求的情况下,使得保险公司最大化其价值的资本比率.本文从现代资本结构理论和期权定价理论出发,将保险公司所面临的风险以及外部的监管联系在一起,来探讨保险公司最优资本水平决定的问题。在一个成熟的市场体制中,保险公司的资本数量和构成是由监管约束和市场力量共同决定的。然而,我国的经济环境与成熟的市场体制相去甚远,保险公司的资本结构又是如何来决定的呢?或者说它的主导因素是什么?本文从实证角度对我国保险公司的资本结构进行了分析。首先对我国的保险行业从1995—2005的资本结构的变动趋势和背后的驱动因素进行了研究,其次针对财产保险公司的资本结构,运用OLS进行实证分析,对保险公司的风险特征与偿付能力监管的实施对保险公司资本结构的影响进行了检验。在未来很长一段时间内,我国保险公司都将面临着资本不足的危险。保险公司如何优化资本结构,防范偿付能力风险,提高竞争力呢?在以上理论分析和实证分析的基础上,本文分别从监管机关和保险公司的角度,提出了一些建议。保险监管机构应选择与目前市场状况相适应的资本监管模式,增加监管资本计算中的风险敏感性。同时,监管机关还需要设计激励机制,允许保险公司建立反映其个体风险特征的内部模型,各个保险公司可根据内部模型计算资本水平。从保险公司的角度出发,要优化自身的资本结构,短期来看,通过各种途径补充资本金,并控制资本成本;中期来看,需建立反映自身风险特征的经济资本模型;长期来看,要实行全面风险管理策略,利用各种风险管理工具,达到优化资本结构的目标。这样,在风险敏感性的资本监管推动下,保险公司将构建起更为合理有效的风险管理体系,防范偿付能力风险。

【关键词】 资本结构； 风险； 保险监管；

内容摘要 7-8
Abstract 8-9
第一章 导论 10-23
    第一节 研究背景与研究目的 10-11
    第二节 文献综述 11-18
    第三节 研究方法与论文结构 18-20
    第四节 主要观点与创新之处 20-23
第二章 保险公司资本结构的决定:理论分析 23-47
    第一节 保险公司的利益相关者与资本的缓冲作用 23-28
    第二节 外部监管约束与保险公司的行为 28-33
    第三节 保险公司资本结构的决定，权衡理论的视角 33-40
    第四节 保险公司资本结构的决定，期权定价理论的视角 40-45
    本章小结 45-47
第三章 我国保险业资本结构的变动与比较 47-71
    第一节 我国保险公司资本结构变化的趋势与原因 47-56
    第二节 我国保险公司权益资本构成的变化 56-62
    第三节 保险公司资本结构的比较分析 62-69
    本章小结 69-71
第四章 我国保险公司资本结构影响因素的实证分析 71-85
    第一节 保险公司的风险特征与资本结构 71-78
    第二节 外部监管与保险公司资本结构 78-83
    本章小结 83-85
第五章 资本监管模式的比较与我国的选择 85-106
    第一节 不同监管资本要求的计量方法 85-89
    第二节 资本监管模式的国际比较 89-95
    第三节 我国现行资本监管模式及改革取向 95-104
    本章小结 104-106
第六章 我国保险公司优化资本结构的策略 106-126
    第一节 保险公司扩充资本的途径 106-110
    第二节 保险公司资本需求的内部模型——经济资本 110-119
    第三节 全面风险管理与保险公司资本结构的优化 119-125
    本章小结 125-126
第七章 总结 126-129
    第一节 全文总结 126-128
    第二节 有待完善之处 128-129
参考文献 129-136
后记 136-137