实物期权在房地产投资决策中的应用研究_代写论文

【范文】实物期权在房地产投资决策中的应用研究
【作者】侯晨曦；
【导师】宋永发；
【摘要】房地产投资决策对房地产行业和房地产市场的完善和健康发展具有十分重要的意义。房地产由于其空间的固定性特征,一旦决策完成付诸实施,将很难随意移动和变更,并且房地产投资建设周期长、占用资金量大、一旦开工建设就不能中断。这些情况都决定了必须重视房地产的投资决策。目前,房地产开发商通常采用的投资决策方法主要有现金流贴现法、敏感性分析法、决策树分析法和蒙特卡洛模拟法等,其中普遍被采用的为现金流贴现法中的净现值(NPV)法。由于房地产项目投资具有不可逆性、高度不确定性和管理的灵活性,运用传统的净现值法不能充分挖掘出这些特性所带来的价值,而将20世纪70年代出现的实物期权理论应用到房地产投资决策研究中,不仅能考虑到了房地产投资的不确定性,而且还能体现出投资决策者的柔性管理和战略投资的价值,修正了传统投资决策方法的不足,为房地产投资决策提供了新的理论和方法。本文首先介绍了实物期权的基本理论、B-S实物期权定价模型、并对该定价模型中的五个参数进行了敏感性分析、提出了基于区间和计算机仿真理论的实物期权方法；然后分析了面对房地产投资决策中存在的不确定性时,传统的投资决策方法所表现出的一些不足,指出房地产投资决...
【Abstract】 Real estate Investment decision has great significance to the real estate industry, real estate market’s improvement and healthy development. Because real estate has the characteristic of space fixation, once the decision is completed and implemented, it would be difficult to move and change freely. Real estate investment takes a long construction period, a large quantity of funds, and constructing can not be interrupted once started. All of these constraints determine that we must pay attention...
【关键词】房地产投资决策；实物期权；计算机仿真；区间；
【Key words】 Real estate investment decision-making； real option； computer simulation； interval；
【范文目录】
摘要 4-5
Abstract 5-6
1 绪论 9-19
    1.1 研究背景与研究意义 9-11
        1.1.1 研究背景 9-11
        1.1.2 研究意义 11
    1.2 国内外研究状况 11-15
        1.2.1 国外研究状况 12-13
        1.2.2 国内研究状况 13-15
    1.3 研究内容与研究方法 15-19
        1.3.1 研究内容 15-17
        1.3.2 研究方法 17-19
2 实物期权理论及其定价模型 19-38
    2.1 期权理论的概述 19-21
        2.1.1 期权的起源与发展 19
        2.1.2 期权的概念 19-21
        2.1.3 期权的核心思想 21
    2.2 实物期权理论的概述 21-26
        2.2.1 实物期权的概念 21-22
        2.2.2 实物期权的特征和思想 22-24
        2.2.3 实物期权与金融期权的比较 24-26
    2.3 实物期权的定价模型 26-33
        2.3.1 实物期权定价模型的发展历程 26-27
        2.3.2 实物期权定价的数学基础 27-31
        2.3.3 实物期权的定价模型 31-32
        2.3.4 B-S期权定价模型中五个参数对期权价格的影响 32-33
    2.4 基于区间和仿真理论的实物期权方法 33-38
        2.4.1 区间净现值理论的概述 33-35
        2.4.2 仿真模拟方法的概述 35-38
3 房地产投资决策中的实物期权 38-57
    3.1 房地产投资决策的理论分析 38-53
        3.1.1 房地产投资决策的不确定性 38-44
        3.1.2 传统投资决策方法的介绍 44-49
        3.1.3 传统投资决策方法的评析 49-52
        3.1.4 实物期权方法的优越性 52-53
    3.2 房地产投资项目的期权特征 53-57
        3.2.1 房地产投资决策具有实物期权的特征 53-54
        3.2.2 房地产开发过程中主要蕴含的实物期权的种类 54-57
4 基于区间和仿真理论的实物期权方法应用框架 57-68
    4.1 项目分析,识别实物期权 58
    4.2 建立数学模型、选取相应参数 58-63
        4.2.1 净现值模型 58-59
        4.2.2 实物期权定价模型 59-60
        4.2.3 实物期权定价模型参数的确定 60-63
        4.2.4 项目的扩展价值模型 63
    4.3 预测现金流量区间 63-65
        4.3.1 房地产项目的现金流量表 63-64
        4.3.2 现金流量区间的预测 64-65
    4.4 计算机仿真模拟计算 65-66
    4.5 仿真结果分析 66-68
5 案例分析 68-75
结论 75-77
参考文献 77-80
附录A 仿真模拟计算程序 80-92
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