【范文】中国信贷扩张与房地产价格泡沫
【作者】 张朝洋；
【导师】 胡援成；
【副题名】基于SVAR、Sspace及面板数据模型的实证研究
【摘要】 从目前的泡沫案例来看,在房地产泡沫生成过程中,信贷扩张与房地产泡沫之间均呈现高度的相关性,即伴随着房地产价格的持续快速上涨,金融部门对房地产部门的信贷投放也会大幅增加；无独有偶,随着金融部门对房地产部门的信贷扩张,房地产价格也会急剧飙升。虽然诸多泡沫案例的历史背景和经济后果不尽相同,然而信贷扩张与房地产泡沫之间的高度正相关现象却已是典型事实(stylized facts)。基于这样的典型事实,本文提出紧密相关的三个问题,并以此为逻辑主线勾勒演绎出整个研究框架。第一个问题是,信贷扩张对房地产价格的影响效应如何?本文以文献研究和理论分析为视角,分别从房地产周期和信贷周期的关系,政府、地产商和银行的博弈机制,以及货币政策对房地产市场的影响机制三个方面提出本文的研究假设,利用1995-2010年的季度数据,通过建立结构向量自回归模型(SVAR)对中国的信贷扩张(货币供给,信贷,利率)与房地产价格的动态关系和相互影响进行了实证研究。研究表明：货币供给扩张和利率紧缩都对房价产生稳定的长期拉动效应,但是房价上涨对货币供给的影响侧重于短期的收缩效应,而对利率紧缩的影响则偏重于长期的拉动作用；信贷扩张对...
【Abstract】 Existing cases of real estate bubble show that the credit expansion is highly correlated with the real estate bubble, that is accompanied by rapid and continual increases in real estate price, the credit Support from financial sector to the real estate sector will also increase; Similarly, as substantial increase of credit support from financial sector to real estate sector, real estate price will increase sharply. Although the historical background and economic consequence of these bubble cases...
【关键词】 房地产泡沫； 信贷扩张； 状态空间模型； 结构向量自回归模型； 面板数据模型；
【Key words】 Real Estate Bubble； Credit Expansion； State Space Model； Structural VAR Model； Panel Data Model；
【范文目录】
摘要 8-10
Abstract 10-12
1. 绪论 13-26
    1.1 选题背景与研究意义 13-15
        1.1.1 选题背景 13-14
        1.1.2 研究意义 14-15
    1.2 国内外文献评述 15-21
        1.2.1 信贷扩张与房地产价格波动 15-18
        1.2.2 全国性房地产泡沫识别的基本方法 18-20
        1.2.3 区域性房地产泡沫识别的基本方法 20-21
    1.3 研究框架 21-24
        1.3.1 研究思路 21-22
        1.3.2 结构安排 22-24
    1.4 本文的创新与不足 24-26
        1.4.1 本文的创新 24-25
        1.4.2 本文的不足 25-26
2. 理论基础:信贷扩张与房地产泡沫 26-33
    2.1 传统理论框架 26-30
        2.1.1 房地产与信贷周期的理论逻辑 26-27
        2.1.2 政府、地产商和银行的博弈机制 27
        2.1.3 货币政策到房地产价格的传导渠道 27-28
        2.1.4 房地产价格到货币政策的传导渠道 28-30
    2.2 计量分析思路 30-33
        2.2.1 信贷扩张与房地产价格的理论分析及SVAR模型 30
        2.2.2 全国性房地产泡沫的形成机理分析及Sspace模型 30-31
        2.2.3 区域性房地产泡沫的形成机理分析及面板数据模型 31-33
3. 研究假设:信贷扩张与房地产泡沫 33-37
    3.1 信贷扩张与房地产价格波动分析及研究假设 33-34
    3.2 信贷扩张与全国房地产市场分析及研究假设 34-35
    3.3 信贷扩张与区域房地产市场分析及研究假设 35-37
4. 信贷扩张与房地产价格波动——基于SVAR模型的实证研究 37-47
    4.1 变量选取与数据处理 37-38
    4.2 模型设定与估计方法 38-40
    4.3 信贷扩张与房地产价格波动的估计结果与实证分析 40-45
        4.3.1 信贷扩张与房地产价格波动的估计结果分析 40-41
        4.3.2 房价对于收入、利率、货币和信贷冲击的响应与方差分解 41-42
        4.3.3 收入、利率、货币和信贷对于房价冲击的响应与方差分解 42-44
        4.3.4 收入和房价对于利率、货币和信贷冲击的响应 44-45
    4.4 小结 45-47
5. 信贷扩张与全国性房地产泡沫——基于Sspace模型的实证研究 47-57
    5.1 变量选取与数据处理 47-48
    5.2 模型设定与估计方法 48-50
    5.3 全国性房地产泡沫的估计结果与实证分析 50-55
        5.3.1 全国性房地产供给与房地产需求的时变弹性分析 50-52
        5.3.2 全国性房地产基础价值与泡沫比率的估计结果分析 52-53
        5.3.3 全国性房地产泡沫的Granger因果分析 53-54
        5.3.4 全国性房地产泡沫的时变弹性分析 54-55
    5.4 小结 55-57
6. 信贷扩张与区域性房地产泡沫——基于面板数据模型的实证研究 57-66
    6.1 变量选取与数据处理 57-58
    6.2 模型设定与估计方法 58-59
    6.3 区域性房地产泡沫的估计结果与实证分析 59-64
        6.3.1 区域性房地产泡沫的模型比较分析 59-60
        6.3.2 区域性房地产泡沫的测度结果分析 60-61
        6.3.3 区域性房地产泡沫的Granger因果分析 61-63
        6.3.4 区域性房地产泡沫的统计检验分析 63-64
        6.3.5 区域性房地产泡沫的利率政策分析 64
    6.4 小结 64-66
7. 结论与政策建议 66-69
参考文献 69-74